网易财报公布后高开低走，投资者焦虑的地方在哪里？

我看了下网易财报公布之后，盘后一度跳涨3.3%，但很快跳水，现在涨幅不到1个点。现在网易市值不到300亿美元，距离历史高点有不少的距离。

我们来看下这份财报，报告显示，网易第二季度净营收187.7亿元，不及市场预期190.8亿元，按年增15.2%。第二季度GAAP和调整后每ADS收益分别为18.43元和28.06元。第二季度归属于股东的净利润为23.82亿元，市场预期16.98亿元，去年同期21.07亿元

具体的细分业务，在线游戏服务净收入114.3亿元，同比增长13.6%；电商业务净收入52.4亿元，同比增长20.2%；广告服务净收入5.8亿元，同比下降8.3%；创新及其他业务净收入为15亿元，同比增加23.2%。

简单的点评下，游戏收入的增速在持续放缓，去年游戏版号的影响还在继续，网易面临腾讯的竞争来也越来越激烈，再加上今年游戏行业在短视频的冲击下，增速出现了不小的下滑，网易也没能推出现象级的游戏，短期内可能也就维持这样的现状了。不过二季度的复苏，还是让利润出现了增长。

电商业务增速下滑到20%，低于行业平均增速，尤其是低于阿里巴巴和京东，这块业务基本没啥影响力了。广告服务则受到行业的影响，继续出现下滑。这份财报唯一值得关注的地方，那就是创新业务。财报表示，这主要是由于云音乐、CC直播和有道在线教育等收入增加，以及更好地成本控制。财报提到，网易云音乐本季度在用户增长和商业化上都取得“重要突破”，但并未透露具体运营数据。之前还有报道说，网易有道和网易云音乐可能会分拆上市，未来这可能会成为股价上涨的新动力。

对网易这样一家公司来说，游戏收入仍然是大头，其他业务都需要游戏这个现金流支撑，一旦游戏收入出现明显下滑，网易投入到其他领域的资金就会变少。现在越来越多人都在玩电竞，但这块网易几乎没有什么布局。股价先涨后跳水，股价也是投资者担心网易的游戏收入增长不可持续。

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