赴港二次上市的网易，究竟赚了还是赔了？

贞酒歌

20200605

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贞酒歌

原创投稿

评论： 海外游戏市场正在越来越受到中国游戏公司的青睐。

自6月2日，网易宣布启动香港IPO（首次公开募股）之后，在短短的一天时间内，其公开发行的1.7148亿股新普通股，超购倍数已达到45.16。简而言之，想要购买网易股票的人，远远多于实际发行的股票数量，网易已经成为炙手可热的香馍馍。

和以前比较保守的行事作风不同，这次网易的二次上市，堪称雷厉风行。网易此次发行的股票代号为“9999.HK”，6月5日进行预期定价，6月11日上午9点，正式在香港联交所交易。

如果此次赴港上市顺利，那么网易将成为全球唯一一家母公司及子业务在纳斯达克、纽交所、港交所同时挂牌的互联网企业。选择在香港二次上市，网易或许筹划已久。但上市速度如此之快，这其中不仅仅有潜在市场危机的影响，还有更多干系重大的因素。

既是危机，又是机遇

距离网易赴美国纳斯达克上市，已经过去了20年。为什么网易会选择在今年二次上市？其中一个首要原因，是为了对冲中概股可能会遇到的风险。

对如今在美上市的中概股而言，日子正在变得愈发不好过。

随着瑞幸咖啡财务丑闻被披露，美国正在加强对上市公司的财务监管。就在5月20日，美国参议院通过了《外国公司问责法案》，该法案直指境外赴美上市的公司。无疑，来自中国内地和中国香港的公司，成为了这一法案的重点关注对象。一旦无法满足当地监管机构的要求，这些公司将有可能面临被退市的风险。

与此同时，纳斯达克也已经向美国证交会提交了收紧上市规则的提议，将进一步收紧部分公司的上市标准。而中美之间的经济摩擦，仍然存在诸多变数。对中概股而言，提前做好对冲风险的预案，留出退路，总是有利无害的。

网易二次上市选择香港的原因是什么？这就要从2019年阿里巴巴赴港上市说起。

在经过一系列上市制度改革后，香港交易所针对赴港上市的公司大开方便之门，其中专门针对主要业务在大中华地区的公司，提供了二次上市的便捷条件。对符合条件的二次上市的公司而言，可以在保留现有VIE结构的情况下，实现同股不同权。基于此，2019年11月，阿里巴巴在香港实现了二次上市。

有了阿里巴巴成功二次上市的案例，对于有着相同想法的企业而言，无疑是一剂强心剂。不仅如此，由于网易的主要业务在大中华地区，选择在香港二次上市，更接近自己的业务中心，这也是港交所的优势之一。

当然，这还不是全部。

对目前国内的游戏市场而言，腾讯、网易二家占据了绝对份额，想要进一步提升游戏业务，海外市场已经成为不可忽视的战场。而香港作为亚洲金融中心的特殊地位，有助于网易入局国际资本市场，募集到更多资金。事实上，面对高达45倍的超购倍数，网易的确受到了众多国际资本的青睐。

这一趋势还反映在网易的股票上。自6月1日宣布赴港上市后，网易股票已经连续3天上涨。到6月3日，网易股价涨至408.65美元，涨幅2.78%，创历史新高。而网易的总市值，已经达到526.56亿美元。还未正式在港上市，网易已经尝到了甜头。

在早前的2月27日，网易发布2019年财报之际，其市值为443亿美元。

在网易之后，京东也已确定将赴港二次上市，香港市场正在不断向投资者释放强烈的信号。

网易还想赚更多

网易能够被投资者看好，得益于长期以来的稳定盈利能力。根据网易在招股书中披露的数据显示，2017~2019年，网易净收入分别为444.37亿元、511.79亿元、592.41亿元，逐年稳步上升。2020年第一季度，网易净收入170.62亿元，同比增长18.3%。另据数据显示，网易已经连续6年面向股东按季分红，这在中概股中并不多见。

而在网易的营收比例中，在线游戏业务占到了79%，是其营收核心。对于网易而言，在其它业务尚未扛起营收大旗的情况下，继续加大对游戏业务的投入，强化自身优势，是很合理的选择。

这一点反映在上个月的2020网易游戏热爱者盛典上。此次发布会涵盖了12个重要IP、20款以上新游戏，既有《梦幻西游》、《阴阳师》等经典作品，也有《伊格效应》、《王牌竞速》等新作。

网易强调，此次赴港募集到的资金，将有45%用于推动其全球化战略，包括增加海外市场在线游戏，以及与国际游戏开发商展开深度合作。在过去的2019年，网易在海外游戏市场发力频繁，其收入占比达到了网易游戏总收入的11%。

目前，支撑起网易海外收入的市场主要集中在日本，《荒野行动》、《第五人格》等作品，都曾登上日本iOS畅销榜榜首。在App Annie公布的2019年移动平台“52强发行名单”中，网易力压动视暴雪，位列第二。

不过，排名第一的腾讯，在海外游戏占比上的表现是23%。和腾讯相比，网易还有不少提升空间。

这一数据也反映在了游戏排名上。据App Annie发布的数据，2020年第一季度，中国出海游戏收入排名中，腾讯的《PUBG Mobile》排在了第一位，网易的《荒野行动》则是第三，第二被莉莉丝的《万国觉醒》摘得。面对这一新增市场，即便是腾讯、网易等老牌厂商，也将面临不少的挑战。

另外一组值得注意的数据是，2019年，中国自研游戏海外市场收入为115.9亿美元，增长率21%。而自研游戏在国内市场的增长率为15.3%。海外游戏市场所展现出的潜力，正在越来越受到国内游戏厂商的青睐。

虽然目前网易二次上市的结果尚未尘埃落定，但可以预见到，接下来网易将会迎来一次发展高峰，这桩二次上市的买卖，几乎稳赚不赔。

而网易募集到的资金，亦将进一步加大在游戏产业上的投入，势必催生出更多优秀的游戏作品，扩大海外市场的影响力。对此我们保持乐观，期待接下来网易会在游戏领域有更大的动作。

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